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MDF oversupply and price competition
View Risks →Greenply Industries Limited — Q3 FY26
Greenply reported Q3 FY26 consolidated revenue of ₹673.4 crore (+9.6% YoY) and core EBITDA of ₹58.9 crore (margin 8.7%, +50bps YoY).
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Greenply reported Q3 FY26 consolidated revenue of ₹673.4 crore (+9.6% YoY) and core EBITDA of ₹58.9 crore (margin 8.7%, +50bps YoY). Plywood volume grew 12.5% YoY driven by the Ecotech brand push and distribution improvements, though realizations fell 4.9% YoY to ₹244/sqm. MDF volume grew 14.5% YoY but margins were hit by production glitches in Oct-Nov, coming in at 10.1% vs. guided 16%; management expects a rebound to 16%+ in Q4 with January production at record levels. A new 700 CBM/day MDF line (₹425 crore capex) was approved for Vadodara, commissioning by Q2 FY28. The Odisha plywood plant is on track for Q4 FY27. Risks: MDF oversupply and price competition could delay margin recovery; the furniture JV continues to incur losses, with profitability only expected by FY28.
ग्रीनप्लाई ने तीसरी तिमाही में 673.4 करोड़ रुपये की कमाई की, जो पिछले साल से 9.6% ज्यादा है। कंपनी ने 58.9 करोड़ रुपये का मुनाफा कमाया, जो बिक्री का 8.7% है। प्लाईवुड की बिक्री 12.5% बढ़ी, लेकिन कीमतें 4.9% गिरकर 244 रुपये प्रति वर्ग मीटर रह गईं। एमडीएफ की बिक्री 14.5% बढ़ी, लेकिन अक्टूबर-नवंबर में उत्पादन में खराबी के कारण मुनाफा सिर्फ 10.1% रहा, जबकि लक्ष्य 16% था। कंपनी को उम्मीद है कि जनवरी में रिकॉर्ड उत्पादन के बाद चौथी तिमाही में मुनाफा 16% से ऊपर पहुंच जाएगा। वडोदरा में नया एमडीएफ प्लांट 425 करोड़ रुपये की लागत से बनेगा, जो 2028 तक शुरू होगा। ओडिशा का प्लाईवुड प्लांट 2027 तक तैयार हो जाएगा। जोखिम: एमडीएफ की अधिक आपूर्ति और कीमतों में प्रतिस्पर्धा से मुनाफा कम हो सकता है। फर्नीचर कारोबार में अभी भी घाटा हो रहा है, मुनाफा 2028 तक ही संभव है।
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Plywood Volume Growth
12.5%
+12.5pp YoY
Plywood volume grew 12.5% YoY in Q3 FY26, driven by distribution expansion and Ecotech brand.
MDF Volume Growth
14.5%
+14.5pp YoY
MDF volume grew 14.5% YoY, but production issues capped margin at 10.1%.
Plywood Realization
₹244/sqm
-4.9% YoY
Realization fell 4.9% YoY due to mix shift towards mid-value products; QoQ marginal increase from ₹242.
MDF Capacity Utilization
71%
flat
MDF plant utilization at 71% due to product mix; management expects improvement with second line.
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Guidance and risk preview
Management expects MDF EBITDA margin to rebound to 16%+ in Q4 FY26, driven by record January production and stable operations.
Industry MDF capacity additions may outpace demand growth, pressuring margins and returns.
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